Undersøker målselskaper
Oppkjøpsprosessen kan dekke mange måneder og involvere mange trinn, slik at overtakeren må ha en god forståelse av hva den ønsker å få ut av hver transaksjon, samt en detaljert sjekkliste for å gjøre det. En seriell erverver bygger vanligvis en database over selskapene som konkurrerer i markedet det har interesse av. Dette kan være organisert som en matrise, med hvert selskap kategorisert etter faktorer som inntekter, lønnsomhet, kontantstrøm, vekstrate, antall ansatte, produkter, immateriell eiendom, og så videre. Databasen vil aldri være komplett, siden spesielt privateide selskaper ikke er villige til å avsløre informasjon om seg selv.
Likevel er det mange kilder til informasjon som kan brukes til kontinuerlig forbedring av databasen, for eksempel arkivering av offentlige selskaper, personlige kontakter, tredjepartsrapporter og patentanalyse. Oppkjøperen bør også føre en liste over oppkjøpene som har skjedd i bransjen den siste tiden, med særlig oppmerksomhet mot de markedsnisjer som de er vanligst i. Dette er nyttig for å finne prisene som andre selgere kan forvente å bli solgt til, siden alle i bransjen leser de samme pressemeldingene, og så er klar over oppkjøpene. En nylig prisoppgang kan indikere for en erverver at markedet er overopphetet, og det er derfor ikke verdt å delta i på kort sikt.
Den første kontakten
Det første trinnet i anskaffelsesprosessen er den første kontakten med en potensiell ervervet. Det er en rekke metoder som en erverver kan bruke for å speide ut mulige anskaffelseskandidater. Her er flere av de vanligste metodene:
Diskret kontakt . En av de bedre måtene å kjøpe en virksomhet på er den diskrete henvendelsen. Dette initieres av en enkel telefonsamtale til eieren av målselskapet, og ber om et møte for å diskutere gjensidige muligheter. Ordlyden i forespørselen kan variere; bruk de nødvendige begrepene for å starte en en-til-en-diskusjon. Hensikten er ikke nødvendigvis et øyeblikkelig tilbud om å kjøpe selskapet; i stedet kan dette ganske enkelt starte en serie diskusjoner som kan vare i flere måneder eller til og med år, mens partene blir vant til hverandre.
Joint venture . En av de bedre metodene for å bestemme de best mulige oppkjøpskandidatene, er at erververen inngår joint venture-avtaler med de selskapene som til slutt kan bli oppkjøpskandidater. Opprettelse og ledelse av disse felleskontrollerte virksomhetene gir overtakeren et utmerket innblikk i hvor godt det andre selskapet opererer, og gir derved mer daglige driftsdetaljer enn det kunne ha oppnådd gjennom en standard due diligence-undersøkelse. Ordningen kan også gjøre eierne av en anskaffelseskandidat mer komfortabel med hvordan de ville bli behandlet hvis de ble anskaffet.
Tredjepart . Det kan være situasjoner der erververen ikke vil at noen skal vite om sin interesse i å gjøre oppkjøp i et bestemt marked. I så fall kan den beholde tjenestene til en investeringsbankmann som ringer målselskaper på vegne av overtakeren for å gjøre generelle henvendelser om eiernes vilje til å selge.
Ikke-avsløringsavtalen
Hvis målselskapet konkluderer med at det kan ha interesse i å selge til overtakeren, signerer partene en taushetsavtale (NDA). Dette dokumentet sier at all informasjon stemplet som konfidensiell vil bli behandlet som sådan, at informasjonen ikke vil bli utstedt til andre parter, og at den vil bli returnert på forespørsel. Disse avtalene kan være vanskelige å håndheve, men er likevel nødvendige.
Intensjonsavtalen
Når NDA har blitt signert av begge parter, sender målselskapet regnskapet og relaterte oppsummeringsdokumenter om sine historiske og forventede resultater til overtakeren. Basert på denne informasjonen, vil innkjøperen kanskje ønske å gå videre med et kjøpstilbud, som det dokumenteres i en intensjonsavtale (LOI) eller i termark. Erververen bør be om en eksklusivitetsperiode, der målselskapet forplikter seg til å bare håndtere det. I virkeligheten prøver mange selgere å kjøpe den tilbudte prisen blant andre mulige kjøpere, noe som bryter med vilkårene i eksklusivitetsavtalen. Når dette skjer, kan overtakeren velge å gå bort fra videre diskusjoner, siden selgeren har vist seg å være upålitelig.
Due diligence
Erververen sender deretter en liste over forespørsler om due diligence til målselskapet. Det er helt sannsynlig at målselskapet ikke vil ha den forespurte informasjonen i et format klart for umiddelbar distribusjon. I stedet kan det ta lang tid å finne noen dokumenter. I tillegg, siden målet ikke nødvendigvis forberedte seg på å bli solgt, har det kanskje ikke revidert regnskap. I så fall vil innkjøperen kanskje vente på at disse uttalelsene blir utarbeidet, noe som kan ta omtrent to måneder. Revidert årsregnskap gir en viss forsikring om at informasjonen i dem gir en rimelig presentasjon av målselskapets økonomiske resultater og økonomiske stilling.
Endelige forhandlinger
Forsiktighetsprosessen kan ta flere uker å fullføre, med noen få forsvinningsdokumenter som ligger godt etter at hovedinformasjonen er analysert. Når hovedtyngden av informasjonen er gjennomgått, kan due diligence-teamlederen gi råd til den overordnede ledelsen om ervervede problemer og eventuelle gjenværende områder av usikkerhet, som kan brukes til å justere den første beregningen av prisen som erverver er villig til. å tilby. Det vanlige resultatet er en reduksjon i tilbudt pris.
Hvis erverver vil fortsette med anskaffelsen, presenterer den selgeren det første utkastet til en kjøpsavtale. Siden innløseren kontrollerer dokumentet, begynner det vanligvis med et utkast som inneholder vilkår som er gunstigere for det. Advokaten som arbeider for selgeren, må gjøre selger oppmerksom på utilfredsstillende vilkår for avgjørelser om hvordan de kan justeres. Hvis selgeren ikke beholder en advokat som spesialiserer seg på kjøpsavtaler, vil selgeren sannsynligvis godta vilkår som favoriserer erververen.
Partene er kanskje ikke enige i en avtale. En serieinnkjøper skal ha betydelig erfaring med hvilke typer målselskaper den kan lykkes med å integrere i sin virksomhet, samt den maksimale prisen utover hvilken en avtale ikke lenger er økonomisk levedyktig. Dermed bør erververen sammenligne enhver foreslått avtale med sin interne liste over suksesskriterier, og gå bort om nødvendig. På samme måte, siden overtakeren sannsynligvis har et hardt tak over hvilket det ikke vil øke prisen, må selgeren avgjøre om den foreslåtte prisen er tilstrekkelig, og kan velge å avslutte diskusjonene.
