Avkastning på egenkapital sammenligner den årlige nettoinntekten til en virksomhet med egenkapitalen. Tiltaket brukes av investorer for å bestemme avkastningen som en organisasjon genererer i forhold til deres investering i den, vanligvis i forhold til avkastningen som genereres av andre selskaper i samme bransje. En virksomhet som kan generere høy avkastning på egenkapitalen, anses å være en god investering som driver aksjekursen opp.
Imidlertid avslører en analyse av avkastningen på måling at dette nivået av investorentusiasme kan bli forlagt. En viktig bekymring for avkastningen på egenkapitalen er at den kan bli sterkt påvirket av å erstatte egenkapital med gjeld. Selskapsledelse kan ganske enkelt pådra seg gjeld og bruke inntektene til å kjøpe tilbake aksjer, i stedet for å bruke pengene til å øke fortjenesten. Ved å gjøre dette, faller aksjegrunnlaget i nevneren av beregningen av avkastning på egenkapitalen, mens nettoinntektstallet i telleren forblir omtrent det samme. Følgende eksempel illustrerer situasjonen.
ABC International har en nettoinntekt på $ 100.000 og en egenkapital på $ 500.000. Dette betyr at avkastningen på egenkapitalen er 20%, som beregnes som følger:
$ 100.000 Overskudd ÷ $ 500.000 Egenkapital = 20% Avkastning på egenkapitalen
Selskapets president analyserer avkastningen på egenkapitalen og bestemmer seg for å pådra seg 200.000 dollar i gjeld til en rente etter skatt på 8% ved å bruke gjelden til å kjøpe tilbake aksjer. Dette reduserer fortjenesten med rentekostnaden på $ 16.000. Resultatet av denne endringen er som følger:
$ 84.000 Resultat ÷ $ 300.000 Egenkapital = 28% Avkastning på egenkapitalen
Kort sagt, presidenten har brukt økonomiteknikk for å øke avkastningen på egenkapitalen fra 20% til 28%, uten å gjøre noe for å forbedre den underliggende lønnsomheten i virksomheten.
Problemet med å legge gjeld til selskapets balanse er at virksomheten kanskje ikke har tilstrekkelig stabile kontantstrømmer til å støtte de pågående rentebetalingene knyttet til gjelden; det kan heller ikke være i stand til å betale tilbake gjelden, og vil derfor bli tvunget til å overføre den til ny gjeld når gjeldsinstrumentet når forfallsdatoen.
