Å ta et selskap privat skjer når en virksomhet avregistrerer aksjeandelene. Ved å gjøre det kan det unngå de belastende kravene til rapportering og kontroll av å være en offentlig virksomhet. Et selskap kan gå privat under en av følgende to omstendigheter:
- Det er ikke mer enn 300 aksjonærer
- Det er ikke mer enn 500 aksjonærer som har rekord, og selskapet har ikke overskredet 10 millioner dollar i eiendeler ved utgangen av de siste tre regnskapsårene
Legg merke til at i henhold til 2012 Jumpstart Our Business Startups (JOBS) -loven, har kriteriet for å ha 500 aksjonærer og en eiendelstak på $ 10 millioner økt til 2000 aksjonærer eller 500 ikke-akkrediterte investorer - med hensyn til å bli tvunget til å sende inn rapporter til SEC. Antagelig fungerer de samme kravene i omvendt retning for å gjøre det lettere å gå privat.
En aksjonær i posten er en person eller enhet oppført i aksjonærregistrene til en virksomhet som eier aksjen. En megling kan være aksjeeier på vegne av sine kunder. Dermed er det mulig å ha mange flere faktiske aksjonærer enn det som er angitt av antall registrerte aksjonærer.
For en av de to foregående omstendighetene, innebærer å gå privat å sende inn det veldig enkle skjemaet 15 med SEC. Bare godkjenning fra styret er nødvendig for å gå privat; det er ingen aksjonærstemme. I tillegg, hvis et selskaps aksjer er notert på en børs, bør børsen varsles. Type varsling varierer etter utveksling.
Hvis toppledelsen i det hele tatt er usikker på et selskaps evne til å fortsette som et offentlig selskap, bør det prøve å holde antall aksjonærer så lavt som mulig. Dette betyr ikke å dele ut noen ekstra aksjer til ansatte, eller utstede tegningsretter, eller andre handlinger som vil resultere i spredning av et lite antall aksjer blant et stort antall nye aksjonærer.
Hvis det er for mange aksjonærer, må selskapet finne en måte å redusere antallet på, for eksempel gjennom et tilbakekjøpsprogram eller en omvendt aksjesplitt. Den dokumenterer deretter intensjonene i den mye mer forseggjorte Schedule 13e-3, som den arkiverer med SEC. Tidsplan 13e-3 krever en diskusjon av formålet med aksjetilbakekjøp eller omvendt splittelse, eventuelle alternativer som selskapet vurderer, og om transaksjonen er urettferdig for ikke-tilknyttede aksjonærer.
SEC ser på å gå private transaksjoner med betydelig mistanke, med den begrunnelsen at det må være ensidige transaksjoner til fordel for de som kjøper eksisterende aksjer. Derfor kan du forvente at SEC gjennomgår og kommenterer Schedule 13e-3, muligens flere ganger, noe som kan føre til en forsinkelse på flere måneder mellom å sende inn skjemaet og ta noen av handlingene som er nevnt i det. Når selskapet deretter tar skritt for å redusere antall aksjonærer som er beskrevet i Schedule 13e-3, kan det sende inn et skjema 15 og ta seg selv privat.
Et selskap som prøver å gå privat må være forsiktig med å foreta tilbakekjøp av aksjer på en måte som vil bli tolket som et tilbud, siden innlevering av et tilbud krever betydelig dokumentasjon. Et tilbakekjøp betraktes som et tilbud, hvis de fleste av følgende betingelser er til stede:
- Det er aktiv og utbredt forespørsel om aksjonærer for deres aksjer
- Anmodningen er laget for en betydelig prosentandel av selskapets aksjer
- Tilbudet om å kjøpe er mot en premie over dagens markedsrente
- Vilkårene i tilbudet er faste, snarere enn omsettelige
- Tilbudet er betinget av anbud av et fast antall aksjer
- Tilbudet er kun åpent i en begrenset periode
- Mottakeren utsettes for press for å selge aksjer
- Det er omtale om tilbakekjøpsprogrammet
Dermed kan unngåelse av et tilbud tilby mandat til sporadiske tilbakekjøp av aksjer i lite antall over en periode, hvor det blir kontakt med de enkelte aksjonærene. For å unngå vilkårene om en betydelig andel av selskapets aksjer, bør du bare vurdere å kjøpe tilbake aksjene til odde aksjonærer, som skal utgjøre en veldig liten andel av totalt utestående aksjer. Det er best å involvere selskapets verdipapiradvokater i denne prosessen, for å redusere risikoen for å ha et formelt anbudstilbud.
Mye av denne diskusjonen har handlet om måter å unngå arkiveringskravene knyttet til å gå privat. Det er imidlertid en risiko for aksjonærsøksmål hvis et selskap går privat uten et formelt anbudstilbud om å kjøpe tilbake aksjer, siden det vil være svært vanskelig for aksjonærene å avvikle sin eierandel når selskapet har gått privat. Dermed må risikoen for søksmål avveies mot det enkle å bruke en skjema 15-arkivering for å bli privat.
