Regulering Fair Disclosure (FD) krever at et selskap umiddelbart offentliggjør all vesentlig ikke-offentlig informasjon som det har gitt til visse personer utenfor selskapet. Den ble designet for å sikre at allmennheten får informasjon som også har blitt delt med utvalgte individer.
Forordningen ble opprettet som svar på situasjoner der selskaper ble funnet å ha gitt vesentlig ikke-offentlig informasjon, for eksempel forhåndsvarsel om inntjeningsresultater, til noen få utvalgte utenforstående. Utenforstående kunne bruke informasjonen til å gjøre handler som plasserte dem i en urettferdig konkurranseposisjon i forhold til andre, mindre velinformerte investorer. Bedriftsledere var angivelig i stand til å manipulere analytikere ved å gi forhåndsinformasjon til de som portretterte selskapet gunstig i sine forskningsrapporter.
For å bekjempe disse problemene utstedte Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation FD. Denne forskriften pålegger at et selskap umiddelbart skal offentliggjøre all vesentlig ikke-offentlig informasjon som det har gitt til visse personer utenfor selskapet.
Følgende tekst fra Regulering FD er kraftig redigert for å komprimere en stor mengde juridiske personer til et format som angir essensen av forskriften:
en. Hver gang en utsteder, eller en person som handler på dens vegne, avslører vesentlig ikke-offentlig informasjon om den utstederen eller dens verdipapirer til [en megler, forhandler, investeringsrådgiver, investeringsselskap eller innehaver av utstederens verdipapirer], skal utsteder offentliggjøre offentliggjøring av den informasjonen:
1. Samtidig, i tilfelle bevisst avsløring; og
2. Straks i tilfelle en ikke-forsettlig avsløring. Betyr straks så snart det er praktisk mulig etter at en høytstående tjenestemann i utstederen får vite at det har vært en ikke-forsettlig utlevering. Under ingen omstendigheter skal denne offentliggjøringen være senere enn det som er 24 timer eller begynnelsen av neste dags handel på New York Stock Exchange.
b. Paragraf (a) i denne seksjonen får ikke anvendelse på avsløring som er gjort:
1. Til en person som skylder tillit eller tillit overfor utstederen (for eksempel en advokat, investeringsbankmann eller regnskapsfører);
2. Til en person som uttrykkelig godtar å opprettholde den utleverte informasjonen i fortrolighet;
3. I forbindelse med et verdipapirtilbud registrert i henhold til verdipapirloven, hvis opplysningene skjer ved en registreringserklæring, eller en muntlig kommunikasjon i forbindelse med verdipapirtilbudet etter at registreringserklæringen er inngitt.
Merk at forskriften utløses av kunngjøringer til de personene som enten er investorer eller som jobber i investeringsbransjen. Det er ikke nevnt avsløringer til ektefeller eller andre familiemedlemmer, ettersom et slikt krav vil kreve en virkelig undertrykkende mengde informasjonssporing av investor relations staff. Også ektefeller og andre familiemedlemmer kan betraktes som innsidere, gitt deres forhold til selskapets ansatte.
Regulering FD sier at "offentliggjøring" av vesentlig ikke-offentlig informasjon anses å være en skjema 8-K-arkivering, eller spre informasjonen "gjennom en annen metode for offentliggjøring som med rimelighet er utformet for å gi bred, ikke-ekskluderende distribusjon av informasjonen til offentligheten." De fleste selskaper takler situasjonen ved å utstede et skjema 8-K. Vær oppmerksom på at dette er en av de sjeldne tilfellene når du ikke har lov til å utstede en 8-K standard fire arbeidsdager. I stedet er forventningen at 8-K vil bli utgitt innen 24 timer etter at en avsløringshendelse kommer til en senior tjenestemann i selskapet.
