Formelen for kapitalkostnad er den blandede kostnaden for gjeld og egenkapital som et selskap har anskaffet for å finansiere driften. Det er viktig, fordi et selskaps investeringsbeslutninger knyttet til ny virksomhet alltid skal resultere i en avkastning som overstiger kapitalkostnadene - hvis ikke, gir ikke selskapet avkastning for investorene.
Hvordan beregne kapitalkostnadene
Kapitalkostnaden består av gjeldskostnader, foretrukket aksjer og vanlige aksjer. Formelen for kapitalkostnaden består av separate beregninger for alle tre av disse postene, som deretter må kombineres for å utlede de totale kapitalkostnadene på et vektet gjennomsnitt. For å utlede gjeldskostnadene må du multiplisere rentekostnadene knyttet til gjelden med det inverse av skattesatsprosenten, og dele resultatet med mengden utestående gjeld. Mengden utestående gjeld som benyttes i nevneren, skal omfatte eventuelle transaksjonsgebyrer knyttet til anskaffelsen av gjelden, samt eventuelle premier eller rabatter ved salg av gjelden. Disse gebyrene, premiene eller rabattene skal avskrives gradvis over gjeldens levetid, slik at beløpet som er inkludert i nevneren vil reduseres over tid.Formelen for gjeldskostnadene er som følger:
(Renteutgift x (1 - Skattesats) ÷
Gjeldsbeløp - Gjeldsanskaffelsesgebyrer + Premium på gjeld - Rabatt på gjeld
Kostnaden for foretrukne aksjer er en enklere beregning, siden rentebetalinger på denne finansieringsformen ikke er fradragsberettiget. Formelen er som følger:
Renteutgift ÷ Mengde foretrukket aksje
Beregningen av kostnaden for vanlig aksje krever en annen type beregning. Den består av tre typer avkastning: en risikofri avkastning, en gjennomsnittlig avkastning som kan forventes fra en typisk bredbasert aksjegruppe, og en differensialavkastning som er basert på risikoen til den spesifikke aksjen i forhold til den større aksjegruppen. Den risikofrie avkastningen er avledet fra avkastningen på en amerikansk regjeringssikkerhet. Gjennomsnittlig avkastning kan avledes fra en hvilken som helst stor aksjeklynge, for eksempel Standard & Poor's 500 eller Dow Jones Industrials. Avkastningen knyttet til risiko kalles aksjens beta; det beregnes og publiseres regelmessig av flere investeringstjenester for selskaper som er aksjeselskaper, for eksempel Value Line. En betaverdi på mindre enn en indikerer et nivå på avkastningsrisiko som er lavere enn gjennomsnittet,mens en beta større enn en vil indikere en økende grad av risiko i avkastningen. Gitt disse komponentene, er formelen for kostnaden for ordinær aksje som følger:
Risikofri avkastning + (Beta x (gjennomsnittlig aksjeavkastning - risikofri avkastning))
Når alle disse beregningene er gjort, må de kombineres på et vektet gjennomsnitt for å utlede de blandede kapitalkostnadene for et selskap. Vi gjør dette ved å multiplisere kostnadene for hver vare med mengden utestående finansiering knyttet til den, som nevnt i følgende tabell:
