Netto nåverdi (NPV) -analyse er en måte å bestemme nåverdien av en strøm av fremtidige kontantstrømmer. Det er et vanlig verktøy i kapitalbudsjettering for å velge de beste prosjektene for finansiering. For å beregne netto nåverdi bruker vi følgende formel:
NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Hvor:
X = mottatt beløp per periode
n = Antall perioder
r = Avkastningstakten
Som et eksempel på hvordan man skal beregne nåverdien, er CFO i Smith Company interessert i NPV tilknyttet et produksjonsanlegg som administrerende direktør ønsker å skaffe seg. I bytte mot en innledende betaling på 10 millioner dollar, bør Smith motta betalinger på 1,2 millioner dollar på slutten av hvert av de neste 15 årene. Smith har en kapitalkostnad på 9%. For å beregne NPV setter vi inn kontantstrøminformasjonen i NPV-formelen:
1 200 000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = $ 9 672 826
Nåverdien av kontantstrømmene knyttet til investeringen er $ 327 174 lavere enn den opprinnelige investeringen i anlegget, så Smith bør ikke gå videre med investeringen.
Det er ikke så vanskelig å estimere mengden kontanter mottatt per periode, så vel som antall perioder hvor kontanter vil bli mottatt. Den vanskelige inkluderingen i formelen er avkastningen. Dette anses generelt å være selskapets kapitalkostnad, men kan også betraktes som den økte kapitalkostnaden eller som en risikojustert kapitalkostnad. I sistnevnte tilfelle betyr dette at flere ekstra prosentpoeng legges til selskapets kapitalkostnad for de kontantstrømssituasjonene som anses å være uvanlig risikofylte.
NPV-beregningen kan være mye mer komplisert enn det forenklede eksemplet som er vist. I virkeligheten må du kanskje ta med kontantstrømmer knyttet til følgende tilleggsposter:
Løpende utgifter knyttet til investeringen
Variable mengder kontantstrøm som mottas over tid, i stedet for samme beløp hver gang
Variabel timing for mottak av kontanter, i stedet for konsekvent mottak av betaling på samme dato
Mengden arbeidskapital som kreves for prosjektet, samt frigjøring av arbeidskapital på slutten av prosjektet
Beløpet som investeringen kan selges på nytt på slutten av levetiden
Skatteverdien av avskrivninger på anleggsmidlet som ble kjøpt
Alle de foregående faktorene bør vurderes når man vurderer NPV for et investeringsforslag. I tillegg bør du vurdere å generere flere modeller for å redegjøre for worst case, mest sannsynlige og best case scenarier for kontantstrømmer.
NPV kan også brukes til å sammenligne flere kontantstrømmer for å bestemme hvilken som har den største nåverdien. NPV brukes ofte i analysen av kapitalinnkjøpsforespørsler for å se om en første betaling for anleggsmidler og andre utgifter vil generere positive kontantstrømmer i fremtiden. I så fall blir NPV grunnlaget for en beslutning om å kjøpe anleggsmidler.
Netto nåverdi skal ikke være den eneste metoden som brukes til å evaluere behovet for en anleggsmiddel. Det kan være viktigere å anskaffe anleggsmidler som kan forbedre kapasiteten til en flaskehalsoperasjon, og i noen tilfeller er det regulatoriske eller juridiske grunner til at en eiendel må anskaffes, uavhengig av NPV. Dermed er netto nåverdi bare ett av flere verktøy som skal brukes til å evaluere en kjøpsbeslutning.
