Kostnaden for egenkapital er avkastningen som en investor forventer å motta fra en investering i en virksomhet. Denne kostnaden representerer beløpet markedet forventer som kompensasjon i bytte for å eie aksjen i virksomheten, med alle tilhørende eierrisiko. En måte å beregne egenkapitalkostnaden på er utbyttekapitaliseringsmodellen, som baserer kostnadene for egenkapitalen hovedsakelig på utbyttet som er gitt av et selskap. Formelen er:
(Utbytte per aksje neste år ÷ Aktuell markedsverdi på aksjen) + Utbyttevekst
For eksempel er forventet utbytte som utbetales neste år av ABC Corporation $ 2,00 per aksje. Den nåværende markedsverdien på aksjen er $ 20. Den historiske vekstraten for utbyttet har vært 2%. Basert på denne informasjonen beregnes selskapets egenkapital som følger:
($ 2,00 Utbytte ÷ $ 20 Nåværende markedsverdi) + 2% Utbyttevekst
= 12% Kostnad for egenkapital
Når en virksomhet ikke utbetaler utbytte, estimeres denne informasjonen basert på kontantstrømmene i organisasjonen og en sammenligning med andre selskaper av samme størrelse og driftsegenskaper.
En annen måte å beregne kostnadene på egenkapitalen er å se på den som aksjekursen som må opprettholdes for å hindre investorer i å selge aksjen. I henhold til denne tilnærmingen består kostnadene for egenkapitalformelen av tre typer avkastning: en risikofri avkastning, en gjennomsnittlig avkastning som kan forventes fra en typisk bredbasert aksjegruppe, og en differensialavkastning som er basert på risikoen for den spesifikke aksjen i forhold til den større aksjegruppen.
Den risikofrie avkastningen er avledet fra avkastningen på en amerikansk regjeringssikkerhet. Gjennomsnittlig avkastning kan avledes fra en hvilken som helst stor aksjeklynge, for eksempel Standard & Poor's 500 eller Dow Jones Industrials. Avkastningen knyttet til risiko kalles aksjens beta; det beregnes og publiseres regelmessig av flere investeringstjenester for selskaper som er aksjeselskaper, for eksempel Value Line. En betaverdi på mindre enn en indikerer et nivå på avkastningsrisiko som er lavere enn gjennomsnittet, mens en beta større enn en vil indikere en økende grad av risiko i avkastningen. Gitt disse komponentene, er formelen for kostnaden for ordinær aksje som følger:
Risikofri avkastning + (Beta x (gjennomsnittlig aksjeavkastning - risikofri avkastning))
For eksempel er den risikofrie avkastningen til Purple Widget Company 5%, avkastningen på Dow Jones Industrials er 12%, og selskapets beta er 1,5. Kostnaden for egenkapitalberegning er:
5% risikofri avkastning + (1,5 Beta x (12% gjennomsnittlig avkastning - 5% risikofri avkastning) = 15,5%
