En rentebytte er en tilpasset kontrakt mellom to parter om å bytte to tidsplaner for kontantstrømmer. Den vanligste grunnen til å delta i en rentebytte er å veksle en variabel rente mot en fast rente, eller omvendt. Dermed kan et selskap som bare har fått et lån med flytende rente, effektivt konvertere lånet til et fastrentelån gjennom en rentebytte. Denne tilnærmingen er spesielt attraktiv når en låntaker bare er i stand til å få et fastrentelån ved å betale en premie, men kan kombinere et lån med variabel rente og en rentebytte for å oppnå et fastrentelån til en lavere pris. Et selskap vil kanskje ta omvendt tilnærming og bytte sine faste rentebetalinger mot flytende betalinger. Denne situasjonen oppstår når kasserer mener at rentene vil falle i løpet av bytteperioden,og ønsker å dra nytte av de lavere prisene.
Varigheten av en byttekontrakt kan forlenge alt fra ett til 25 år, og representerer rentebetalinger. Bare renteforpliktelsene byttes, ikke de underliggende lånene eller investeringene som forpliktelsene kommer fra. Motpartene er vanligvis et selskap og en bank. Det er mange typer rentebytteavtaler; vi vil begrense denne diskusjonen til en bytteordning der den ene kontantstrømplanen er basert på en flytende rente, og den andre er basert på en fast rente.
For eksempel kan en femårsplan for kontantstrømmer basert på en fast rente byttes mot en femårsplan for kontantstrømmer basert på en flytende rente som er knyttet til London Interbank Offered Rate (LIBOR).
En byttekontrakt avgjøres gjennom en trinnvis prosess, som er:
- Beregn betalingsforpliktelsen til hver part, vanligvis hver sjette måned gjennom hele bytteavtalen.
- Bestem avviket mellom de to beløpene.
- Partiet hvis posisjon er forbedret av byttearrangementet betaler avviket til partiet hvis posisjon blir forringet av bytteordningen.
Dermed fortsetter et selskap å betale renter til bankmannen under den opprinnelige utlånsavtalen, mens selskapet enten godtar en betaling fra rentebyttemotparten, eller utsteder en betaling til motparten, med resultatet at nettobeløpet av renter betalt av selskapet er beløpet planlagt av virksomheten da det inngikk bytteavtalen.
Flere større banker har aktive handelsgrupper som rutinemessig håndterer rentebytteavtaler. De fleste bytter involverer summer i millioner av dollar, men noen banker er villige til å delta i bytteordninger med beløp på mindre enn 1 million dollar. Det er en motpartsrisiko med rentebytteavtaler, siden en part kan unnlate å foreta en kontraktsbestemt betaling til den andre parten. Denne risikoen er særlig bekymret når en bytteordning dekker flere år, siden den økonomiske tilstanden til en motpart kan endre seg dramatisk i løpet av den tiden.
Hvis det er generell enighet på markedet om at rentene går i en bestemt retning, vil det være dyrere å få et bytte som beskytter mot renteendringer i forventet retning.
