Finansiere

To-trinns anbudstilbud

Under et todelt anbudstilbud tilbyr en erverver en bedre avtale for et begrenset antall aksjer i målselskapet som det ønsker å kjøpe, etterfulgt av et dårligere tilbud på de resterende aksjene. Det første nivået er designet for å gi overtakeren kontroll over målselskapet. Deretter gir det et redusert tilbud på en ekstra aksjegruppe gjennom et andre nivå som har en senere sluttdato. Denne tilnærmingen er utformet for å redusere den totale anskaffelseskostnaden for erververen.

For eksempel tilbyr en erverver $ 50 per aksje for bare nok aksjer til å sikre overtakeren av majoritetskontroll av en virksomhet, hvoretter bare $ 35 tilbys per aksje for alle gjenværende aksjer. Denne tilnærmingen har to fordeler fra innkjøperens perspektiv:

  • Koste. Den totale kostnaden for anbudstilbudet reduseres, sammenlignet med et enkelt anbudstilbud til en høyere fast pris.

  • Timing. Aksjonærene i målselskapet vil være mer sannsynlig å tilby sine aksjer raskere, for å unngå å bli plassert i andre nivå og motta en dårligere kompensasjonspakke på et senere tidspunkt.

To-trinns konseptet anses ikke å være gunstig for aksjonærene, siden de i det vesentlige blir stemplet for å akseptere avtalen umiddelbart, eller for å risikere å motta en lavere utbetaling.

Det er mulig for et selskap som mener seg å være et potensielt mål å motvirke farene ved et todelt anbudstilbud ved å gjøre to viktige endringer i selskapets vedtekter. Disse endringene er:

  • Rimelig prisavsetning. Denne bestemmelsen krever at en enhet som byder på et flertall av selskapets aksjer, skal betale minst virkelig markedsverdi for aksjen som eies av minoritetsaksjonærer. Det er en rekke måter å beregne virkelig markedsverdi på, for eksempel et fast beløp, markedsprisen som er betalt innen et bestemt datointervall, eller den maksimale prisen som erververen betaler for andre aksjer.

  • Innløsningsrettigheter. Denne bestemmelsen gir aksjonærene rett til å tvinge innløsning av sine aksjer under visse omstendigheter (for eksempel en endring i kontrollen over virksomheten). Innløsningsprisen eller prisformelen kan inngå i avsetningen.

Bruken av rettferdige prisbestemmelser og innløsningsrettigheter, samt restriktive lover vedtatt av noen stater, har begrenset bruken av todelt anbudstilbud. Likevel er det et alternativ som er verdt å vurdere av overtakeren hvis målselskapet ikke har tatt med de nødvendige defensive bestemmelsene i vedtektene, og det ikke er noen statlige lover som hindrer bruken av det.

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found